Lever des fonds en VC en Suisse : Le guide complet pour startups globales (2025)

Introduction : Lever en VC, ce n'est pas pour tout le monde

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Si vous avez lu notre guide général sur la levée de fonds en Suisse, vous savez déjà qu'il existe deux parcours distincts :

Parcours A : Levée en Venture Capital (pour startups globales)
Parcours B : Levée locale via crowdfunding, banques, BA et FO (pour entreprises locales)

Ce guide est dédié au Parcours A.

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Le Venture Capital est adapté à un type d'entreprise très spécifique :

• Marché adressable mondial (TAM > USD 1 milliard)
• Innovation technologique forte ou business model disruptif
• Ambition d'hypercroissance (doubler le CA chaque année)
• Scalabilité sans coûts marginaux proportionnels
• Unit economics solides (LTV/CAC > 3)

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Si vous ne cochez pas toutes ces cases, ce guide n'est probablement pas pour vous.
👉 Lisez plutôt notre guide sur la levée sans VC en Suisse.

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Si vous les cochez, bienvenue.
Ce guide vous explique comment lever CHF 1-20M en VC en Suisse, étape par étape.

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1. Quand lever en VC (et quand ne PAS lever)

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1.1. Vous DEVRIEZ lever en VC si :

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✅ Votre marché adressable est mondial (TAM > USD 1 milliard)
✅ Vous avez une innovation technologique forte (SaaS, deeptech, biotech, medtech)
✅ Votre croissance est ou peut être exponentielle (doubler chaque année)
✅ Vous avez des unit economics solides (LTV/CAC > 3, payback < 12 mois)
✅ Vous êtes prêt à céder 20-40% de votre entreprise
✅ Vous êtes prêt à travailler 60-80h/semaine pendant plusieurs années
✅ Vous visez une sortie (acquisition ou IPO) dans 7-10 ans

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Secteurs typiques :

• SaaS B2B / B2C
• Biotech / Medtech / Healthtech
• Deeptech (IA, robotique, quantum, spatial)
• Climate tech / Greentech
• Fintech / Insurtech / Proptech

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Exemples suisses qui ont levé en VC :

• Climeworks (capture CO2) : +CHF 800M levés
• GetYourGuide (marketplace tourisme) : +CHF 750M levés
• MindMaze (neurotechnologie) : +CHF 150M levés
• Ava (femtech) : +CHF 40M levés
• Scandit (computer vision) : +CHF 150M levés

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1.2. Vous NE DEVRIEZ PAS lever en VC si :

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❌ Votre marché est principalement suisse (< CHF 500M)
❌ Votre croissance est linéaire (15-30% par an)
❌ Vous êtes dans un secteur établi sans rupture technologique
❌ Vous voulez garder le contrôle de votre entreprise
❌ Vous n'êtes pas prêt à sacrifier 5-10 ans de votre vie pour ce projet
❌ Vous visez la rentabilité et l'indépendance plutôt qu'une sortie

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Si vous cochez 2+ de ces cases, ne perdez pas 12 mois à pitcher des VC.
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👉 Lisez notre guide sur la levée sans VC (crowdfunding + banques + BA).

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2. Le paysage VC en Suisse (2025)

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2.1. Les chiffres clés

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Selon le Swiss Venture Capital Report 2024 (Startups.ch & SECA) :

• CHF 2,1 milliards investis en 2023 en Suisse (vs USD 170 milliards aux US)
• -25% de deals vs 2022 (le marché VC se contracte)
• 80% du capital concentré sur biotech, medtech et deeptech
• Ticket moyen Series A : CHF 8-12M
• Valorisation médiane Series A : CHF 25-40M pre-money

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Conclusion : Le marché VC suisse est petit et compétitif. Seules les meilleures startups lèvent.

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2.2. Les VC suisses actifs (2025)

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Redalpine

Fonds suisse très actif sur les startups tech. Focus sur les modèles B2B SaaS et les marketplaces, avec des investissements du Seed jusqu’à la Series A. Tickets typiques entre CHF 500K et 10M.

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Verve Ventures

Plateforme d’investissement et fonds orienté deeptech et MedTech. Intervient en Seed et Series A, avec des tickets d’environ CHF 500K à 5M.

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btov Partners

Fonds européen avec une forte appétence pour la deeptech, l’IA et l’Industry 4.0. Positionné du Seed à la Series A, pour des tickets typiques entre CHF 1M et 10M.

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Lakestar

Un des grands fonds européens, très présent sur les dossiers Consumer et SaaS à ambition mondiale. Intervient surtout à partir de la Series A jusqu’aux tours de croissance (Series C), avec des tickets de CHF 5M à 50M.

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Swisscom Ventures

Corporate VC de Swisscom, focalisé sur le digital et le B2B SaaS. Investit du Seed à la Series B, avec des tickets compris en général entre CHF 1M et 15M.

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PostFinance Ventures

Fonds corporate de PostFinance, orienté fintech et solutions digitales. Intervient principalement en Seed et Series A, pour des tickets de l’ordre de CHF 500K à 5M.

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Investiere

Plateforme et fonds d’investissement qui co-investit avec une communauté d’investisseurs qualifiés. Focus large sur les startups technologiques, du Seed à la Series A, avec des tickets typiques de CHF 500K à 5M.

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Creathor Venture

Fonds spécialisé dans la deeptech et la climate tech. Investit dès le Seed jusqu’à la Series A, avec des tickets autour de CHF 1M à 8M.

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2.3. Les VC européens actifs en Suisse

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Partech (France)

Fonds européen de premier plan, très actif sur le SaaS et les modèles digitaux scalables. Intervient principalement en Series A à C, avec des tickets compris entre CHF 5M et 50M.

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Balderton Capital (UK)

Fonds de référence en Europe pour les scale-ups technologiques. Investit à partir de la Series A, typiquement CHF 10M à 80M, avec un accompagnement fort sur l’expansion internationale.

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Index Ventures (Suisse / UK)

Un des plus grands fonds européens avec un fort historique sur les startups globales (consumer & SaaS). Intervient à partir de la Series A jusqu’aux grands tours de croissance, avec des tickets CHF 10M à 100M.

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Atomico (UK)

Fonds créé par un cofondateur de Skype, focalisé sur les technologies européennes à fort potentiel mondial. Investit principalement en Series A à C, avec des tickets CHF 10M à 100M.

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Accel (US / UK)

Fonds mondialement reconnu (Facebook, Slack, Spotify). Leurs équipes européennes investissent en Series A et plus, principalement dans le SaaS et le consumer, avec des tickets CHF 10M à 100M.

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2.4. Les VC américains (rare, Series B+)

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Les VC américains investissent rarement en Seed ou Series A en Suisse. Ils arrivent généralement en Series B+ quand la startup a déjà prouvé sa traction internationale.

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Exemples :

• Sequoia Capital
• Accel (aussi présent en Europe)
• Andreessen Horowitz
• Bessemer Venture Partners

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Conditions pour attirer un VC US :

• Traction internationale démontrée (US, EU)
• ARR > USD 5-10M
• Croissance > 100% YoY
• Équipe senior avec expérience internationale

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3. Préparation : Les 3 documents indispensables

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Avant d'approcher le moindre VC, vous devez préparer 3 documents :

1. Pitch deck (10-15 slides)
2. Modèle financier (Excel)
3. Data room (documents légaux, financiers, commerciaux)

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3.1. Le pitch deck (10-15 slides)

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Le pitch deck est la porte d'entrée. Sans un bon deck, vous n'aurez jamais de premier meeting.

Structure standard d'un pitch deck VC :

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Slide 1 : Cover

• Nom de l'entreprise
• Tagline (1 phrase qui résume ce que vous faites)
• Logo
• Contact

Exemple :

"Scandit - Computer Vision for Every Device"

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Slide 2 : Problem

• Quel problème résolvez-vous ?
• Quelle est la douleur actuelle ?
• Quantifiez si possible

Exemple :

"Les retailers perdent CHF 50 milliards/an à cause de mauvaises données d'inventaire."

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Slide 3 : Solution

• Comment résolvez-vous ce problème ?
• Quelle est votre innovation ?
• Montrez une démo visuelle (screenshot, vidéo)

Exemple :

"Scandit transforme n'importe quel smartphone en scanner haute performance grâce à l'IA."

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Slide 4 : Product

• Montrez votre produit (screenshots, démo)
• Principales fonctionnalités
• Différenciation technique

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Slide 5 : Market Size (TAM/SAM/SOM)

• TAM (Total Addressable Market) : Taille du marché mondial
• SAM (Serviceable Addressable Market) : Marché que vous pouvez atteindre
• SOM (Serviceable Obtainable Market) : Part de marché réaliste à 3-5 ans

Exemple :

TAM : USD 50B | SAM : USD 10B | SOM : USD 500M

Important : Les VC veulent voir un TAM > USD 1 milliard minimum.

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Slide 6 : Business Model

• Comment gagnez-vous de l'argent ?
• Pricing
• Unit economics (LTV, CAC, payback)

Exemple :

"SaaS : CHF 5K-50K/an par client | LTV : CHF 150K | CAC : CHF 30K | LTV/CAC : 5x"

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Slide 7 : Traction

• Chiffres clés : CA, ARR, croissance, clients
• Graphiques visuels (courbes de croissance)
• Logos clients (si pertinent)

Exemple :

"ARR : CHF 2M (+200% YoY) | 150 clients | NRR : 120%"

C'est la slide la plus importante. Les VC investissent dans la traction, pas dans les idées.

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Slide 8 : Competition / Differentiation

• Qui sont vos concurrents ?
• Pourquoi vous êtes meilleurs ?
• Matrice de positionnement

Évitez de dire "Nous n'avons pas de concurrents." C'est un red flag.

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Slide 9 : Go-to-Market Strategy

• Comment allez-vous acquérir vos clients ?
• Canaux d'acquisition
• Coût d'acquisition (CAC)
• Payback period

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Slide 10 : Team

• Fondateurs : photo, nom, titre, background
• Advisors clés (si pertinents)
• Recrutements prévus

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Slide 11 : Financials (3-5 ans)

• P&L prévisionnel simplifié
• Hypothèses clés
• Path to profitability

Ne mettez pas de détails. Gardez ça pour le modèle financier Excel.

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Slide 12 : Fundraising (The Ask)

• Montant que vous levez
• Utilisation des fonds (hiring, marketing, R&D)
• Milestones à atteindre avec ces fonds

Exemple :

"Nous levons CHF 5M pour atteindre CHF 10M ARR en 18 mois."

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Slide 13 (optionnelle) : Traction détaillée

• KPIs détaillés
• Graphiques supplémentaires
• Témoignages clients

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Slide 14 (optionnelle) : Vision long-terme

• Où voyez-vous l'entreprise dans 5-10 ans ?
• Impact potentiel

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3.2. Le modèle financier (Excel)

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Le modèle financier est un fichier Excel détaillé qui projette vos revenus, coûts et cash flow sur 3-5 ans.

Ce qu'il doit contenir :

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Onglet 1 : Assumptions (Hypothèses)

• Pricing
• Taux de conversion
• CAC, LTV, churn
• Coûts par employé
• Taux de croissance

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Onglet 2 : P&L (Profit & Loss)

• Revenus (ligne par ligne : nouveaux clients, upsell, churn)
• Coûts variables (COGS)
• Coûts fixes (salaires, marketing, R&D, G&A)
• EBITDA, EBIT, Net Income

Format : Mensuel pour les 24 premiers mois, trimestriel ensuite.

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Onglet 3 : Cash Flow

• Cash in (revenus encaissés)
• Cash out (salaires, marketing, etc.)
• Cash balance mensuel
• Burn rate mensuel
• Runway (mois de trésorerie restante)

C'est l'onglet le plus important pour les VC. Ils veulent savoir combien de temps vous pouvez tenir.

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Onglet 4 : Hiring Plan

• Nombre d'employés par fonction (engineering, sales, marketing, G&A)
• Coût par employé
• Timeline de recrutement

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Onglet 5 : Unit Economics

• LTV (Lifetime Value)
• CAC (Customer Acquisition Cost)
• Payback period
• Churn rate
• NRR (Net Revenue Retention)

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Les VC veulent voir :

• LTV/CAC > 3x
• Payback < 12 mois
• NRR > 100% (pour du SaaS)

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3.3. La data room

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La data room est un dossier sécurisé (Google Drive, Dropbox, Notion) qui contient tous les documents importants de votre entreprise.

Vous n'en aurez pas besoin avant le term sheet, mais mieux vaut la préparer en amont.

Contenu typique d'une data room :

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1. Documents légaux

• Statuts de l'entreprise
• Registre des actionnaires (cap table)
• Contrats fondateurs
• Accords d'actionnaires existants
• Option plans (ESOP)
• Contrats clients importants
• Contrats fournisseurs importants
• IP (brevets, marques)

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2. Documents financiers

• Bilans 2-3 dernières années
• P&L 2-3 dernières années
• Cash flow statements
• Comptes bancaires
• Modèle financier prévisionnel
• Budget vs actual (YTD)

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3. Documents commerciaux

• Liste clients
• Pipeline commercial
• Taux de conversion
• Churn analysis
• Customer testimonials

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4. Documents produit

• Roadmap produit
• Tech stack
• Architecture technique
• Sécurité & compliance
• Documentation API (si pertinent)

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5. Documents RH

• Organigramme
• Liste employés (anonymisée)
• Contrats types
• Employee handbook
• Option plans

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4. Sourcing et approche investisseurs

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4.1. Combien de VC approcher ?

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d'or : 20-50 VC minimum.

Pourquoi autant ?

• Taux de conversion typique : 2-5%
• Si vous approchez 20 VC → 1 term sheet
• Si vous approchez 50 VC → 2-3 term sheets

Vous voulez plusieurs term sheets pour pouvoir négocier.

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4.2. Comment identifier les bons VC ?

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Critère #1 : Secteur

Chaque VC a des secteurs de prédilection. N'approchez que les VC qui investissent dans votre secteur.

Exemple :

• Vous êtes dans le SaaS B2B → Redalpine, Swisscom Ventures, Partech
• Vous êtes dans le medtech → Verve Ventures, Creathor Venture
• Vous êtes dans le climate tech → Lakestar, Creathor Venture

Comment savoir :

• Site web du VC (section "portfolio")
• Crunchbase (cherchez des deals similaires)
• LinkedIn (suivez les partners, voyez leurs posts)

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Critère #2 : Stage

Ne pitchez pas un VC Series B si vous levez un Seed.

Exemple :

• Seed (CHF 500K-3M) → Verve Ventures, Investiere, Creathor
• Series A (CHF 3-15M) → Redalpine, btov, Swisscom Ventures
• Series B+ (CHF 15-100M) → Lakestar, Partech, Balderton

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Critère #3 : Géographie

Certains VC investissent uniquement en Suisse, d'autres en Europe, d'autres globalement.

Exemple :

• Suisse uniquement : Verve Ventures, Investiere
• Europe : Redalpine, btov, Balderton
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• Global : Lakestar, Index Ventures

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4.3. Warm intro vs Cold email

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Les VC préfèrent les warm intros (introductions chaleureuses) aux cold emails.

Taux de réponse :

• Warm intro : 60-80%
• Cold email : 5-10%

Comment obtenir une warm intro :

1. Via votre réseau
   • Entrepreneurs qui ont levé
   • Advisors, mentors
   • Autres investisseurs (BA, FO)
2. Via les portfolio companies du VC
   • Identifiez les CEOs de leurs portfolio companies sur LinkedIn
   • Contactez-les pour demander une intro
3. Via des événements
   • Venture Kick, FIT, Startup Grind, etc.
   • Rencontrez les partners en personne
4. Via des plateformes
   • AngelList, f6s, Crunchbase

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Si vous n'avez vraiment aucune warm intro, le cold email peut marcher, mais :

• Sujet court et accrocheur
• Email < 100 mots
• Pitch deck attaché
• Call-to-action clair

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5. Le process de levée (étape par étape)

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Timeline typique : 9-12 mois

Mois 1-3 : Préparation

• Pitch deck
• Modèle financier
• Data room
• Liste des VC cibles

Mois 4-7 : Meetings investisseurs

• Premier meeting (30 min)
• Deuxième meeting (1h, avec associés)
• Troisième meeting (deep dive produit/tech)
• Rencontre avec le comité d'investissement

Mois 8 : Term sheet

• Négociation term sheet
• Signature LOI (Letter of Intent)

Mois 9-12 : Due diligence + Closing

• Due diligence financière, légale, technique
• Négociation documents finaux (SHA, statuts)
• Closing + virement des fonds

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5.1. Premier meeting (30-45 min)

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Objectif : Susciter l'intérêt, obtenir un deuxième meeting

Format :

• Vous pitchez (15-20 min)
• Q&A (10-20 min)
• Next steps

Ce que le VC évalue :

• Le problème est-il réel et important ?
• La solution est-elle crédible ?
• Le marché est-il assez grand ?
• L'équipe est-elle solide ?
• La traction est-elle là ?

Conseil : Soyez concis, clair, et préparez-vous aux questions difficiles.

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5.2. Deuxième meeting (1h)

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Objectif : Approfondir, rencontrer d'autres partners

Format :

• Présentation plus détaillée (30 min)
• Q&A approfondies (30 min)
• Rencontre avec 1-2 autres partners

Ce que le VC évalue :

• Unit economics : LTV/CAC, payback, churn
• Scalabilité : peut-on 10x le CA ?
• Compétition : qui sont les concurrents ? Pourquoi vous êtes meilleurs ?
• Go-to-market : comment allez-vous acquérir des clients ?

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5.3. Troisième meeting (deep dive)

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Objectif : Approfondir produit/tech/finance

Format :

• Deep dive technique (avec CTO)
• Deep dive financier (avec CFO)
• Deep dive commercial (avec sales lead)

Ce que le VC évalue :

• Qualité du code, de l'archi technique
• Solidité du modèle financier
• Viabilité du pipeline commercial

5.4. Comité d'investissement (Investment Committee)

Objectif : Décision finale go/no-go

Format :

• Vous présentez devant tous les partners du VC (20-30 min)
• Q&A intense (30 min)
• Délibération interne (sans vous)

Si c'est un "go" → Term sheet dans les 1-2 semaines.

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6. Term sheet : comprendre et négocier

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Le term sheet est un document de 5-15 pages qui résume les conditions de l'investissement.

⚠️ Important : Un term sheet n'est pas juridiquement contraignant (sauf les clauses de confidentialité et d'exclusivité).

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6.1. Les clauses clés à comprendre

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1. Valorisation (pre-money et post-money)

Pre-money valuation : Valorisation de l'entreprise AVANT l'investissement
Post-money valuation : Valorisation APRÈS l'investissement

Formule :

Post-money = Pre-money + Montant investi
Dilution = Montant investi / Post-money

Exemple :

• Pre-money : CHF 20M
• Montant levé : CHF 5M
• Post-money : CHF 25M
• Dilution : 20%

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2. Liquidation preference (préférence de liquidation)

Ce que c'est : En cas de sortie (acquisition, liquidation), les investisseurs avec liquidation preference sont payés en premier.

Formules courantes :

1x non-participating : L'investisseur récupère 1x son investissement OU sa part pro-rata, selon ce qui est le plus favorable.

1x participating : L'investisseur récupère 1x son investissement ET sa part pro-rata.

Exemple (1x non-participating) :

• Investissement : CHF 5M pour 20%
• Sortie à CHF 50M
• Option 1 : CHF 5M (1x investissement)
• Option 2 : CHF 10M (20% de CHF 50M)
• L'investisseur prend l'option 2.

⚠️ Attention au "participating" : C'est désavantageux pour les fondateurs. Négociez du "non-participating" si possible.

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3. Anti-dilution (protection contre la dilution)

Ce que c'est : Si vous levez un tour suivant à une valorisation inférieure (down round), les investisseurs avec anti-dilution reçoivent des actions supplémentaires pour compenser.

Formules courantes :

Full ratchet : Protection totale (très désavantageux pour les fondateurs)
Weighted average (broad-based) : Protection partielle (standard)

Conseil : Négociez du "weighted average broad-based". Évitez le "full ratchet" à tout prix.

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4. Board composition (composition du conseil d'administration)

Standard :

• X sièges fondateurs
• Y sièges investisseurs
• Z sièges indépendants

Exemple :

• 2 sièges fondateurs (CEO + cofondateur)
• 2 sièges investisseurs (lead investor + autre VC)
• 1 siège indépendant (expert du secteur)

⚠️ Attention : Gardez le contrôle du board si possible. Sinon, négociez au minimum une parité.

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5. Vesting (acquisition progressive des actions)

Ce que c'est : Les fondateurs doivent "gagner" leurs actions progressivement sur 4 ans.

Standard :

• 4 ans de vesting
• 1 an de cliff (rien avant 12 mois, puis 25%)
• Vesting mensuel après le cliff

Pourquoi c'est important : Si un fondateur quitte avant 4 ans, il perd une partie de ses actions.

⚠️ Conseil : Négociez un crédit de vesting pour les années déjà travaillées. Exemple : Si vous avez déjà travaillé 2 ans, négociez 2 ans de vesting acquis immédiatement.

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6. Drag-along et tag-along

Drag-along : Si les actionnaires majoritaires vendent, ils peuvent forcer les minoritaires à vendre aussi.

Tag-along : Si les majoritaires vendent, les minoritaires ont le droit de vendre aussi aux mêmes conditions.

Standard : Les deux clauses sont incluses.

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6.2. Ce qui est négociable (et ce qui ne l'est pas)

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Ce qui est TRÈS négociable :

• Valorisation (pre-money)
• Board composition
• Anti-dilution (full ratchet vs weighted average)
• Liquidation preference (participating vs non-participating)

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Ce qui est PEU négociable :

• Vesting (standard : 4 ans avec 1 an de cliff)
• Drag-along / tag-along (standard dans tous les deals)
• Confidentialité et exclusivité

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Conseil : Concentrez votre énergie de négociation sur les clauses importantes (valorisation, board, liquidation preference).

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7. Due diligence

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Une fois le term sheet signé, commence la due diligence (DD) : le VC vérifie tout.

Durée typique : 2-4 mois

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7.1. Due diligence financière

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Ce que le VC vérifie :

• Bilans, P&L, cash flow des 2-3 dernières années
• Modèle financier : cohérence des hypothèses
• Contrats clients : revenus récurrents, churn
• Pipeline commercial : réalisme des prévisions
• Dépenses : burn rate, structure de coûts

Documents demandés :

• Tous les documents financiers de la data room
• Accès aux comptes bancaires
• Factures clients et fournisseurs

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7.2. Due diligence légale

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Ce que le VC vérifie :

• Statuts de l'entreprise
• Cap table : qui possède quoi ?
• Contrats fondateurs, actionnaires
• Propriété intellectuelle : brevets, marques, domain names
• Contrats clients et fournisseurs : clauses clés
• Litiges en cours ou potentiels
• Conformité réglementaire (RGPD, etc.)

Documents demandés :

• Tous les documents légaux de la data room
• Avis d'avocats sur la propriété IP

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7.3. Due diligence technique

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Ce que le VC vérifie :

• Qualité du code : review de code par des experts
• Architecture technique : scalabilité, sécurité
• Tech stack : technologies utilisées
• Roadmap produit : réalisme
• Équipe tech : compétences, organisation

Documents demandés :

• Accès au code (GitHub, GitLab)
• Documentation technique
• Architecture diagrams
• Security audits (si existants)

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7.4. Due diligence commerciale

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Ce que le VC vérifie :

• Référence calls avec vos clients
• Marché : taille, croissance, compétition
• Go-to-market : efficacité des canaux d'acquisition
• Équipe sales : performance, turnover

Documents demandés :

• Liste clients avec contacts
• Témoignages clients
• Études de marché

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8. Erreurs fatales à éviter

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Erreur #1 : Lever trop tôt

Le piège : "Je vais lever CHF 2M pour développer mon produit."

Pourquoi c'est une erreur : Les VC n'investissent pas dans des idées. Ils investissent dans de la traction.

Solution : Avant de lever, ayez au minimum :

• Un MVP fonctionnel
• 10-50 clients payants
• CHF 100-500K ARR (pour du SaaS)
• Preuve que le produit fonctionne

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Erreur #2 : Lever auprès du mauvais VC

Le piège : "Ce VC veut investir → je signe."

Pourquoi c'est une erreur : Tous les VC ne se valent pas. Un mauvais VC peut :

• Vous forcer à des décisions court-termistes
• Ne pas vous aider réellement (au-delà du capital)
• Bloquer votre prochain tour si sa réputation est mauvaise

Solution :

• Faites des reference calls avec d'autres CEOs du portfolio du VC
• Vérifiez la réputation du VC sur Twitter, LinkedIn, forums
• Privilégiez un VC qui comprend votre secteur et peut vous aider

Questions à poser aux CEOs du portfolio :

• "Le VC vous a-t-il vraiment aidé au-delà du capital ?"
• "Comment réagit-il quand les choses vont mal ?"
• "Recommanderiez-vous ce VC à un ami ?"

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Erreur #3 : Accepter un term sheet sans négocier

Le piège : "Ils veulent investir ! Je signe immédiatement."

Pourquoi c'est une erreur : Le premier term sheet est rarement le meilleur. Les clauses standards peuvent être très désavantageuses.

Solution :

• Approchez plusieurs VC en parallèle (20-50)
• Obtenez 2-3 term sheets pour pouvoir négocier
• Faites relire le term sheet par un avocat spécialisé

Clauses à négocier :

• Valorisation (pre-money)
• Liquidation preference (évitez le "participating")
• Anti-dilution (évitez le "full ratchet")
• Board composition (gardez le contrôle ou la parité)

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Erreur #4 : Valorisation trop élevée (ou trop faible)

Le piège (valorisation trop élevée) : "Je vais lever à CHF 50M pre-money alors que j'ai CHF 1M ARR."

Pourquoi c'est une erreur :

• Vous créez une "up round" difficile à atteindre au prochain tour
• Si vous faites un "down round", c'est un signal très négatif
• Les investisseurs ont des protections anti-dilution qui vous pénalisent

Le piège (valorisation trop faible) : "Je vais accepter CHF 10M pre-money alors que je vaux CHF 20M."

Pourquoi c'est une erreur :

• Dilution excessive (vous perdez trop de contrôle)
• Signal négatif pour les prochains tours

Solution : Valorisation réaliste basée sur vos comparables :

• SaaS B2B : 8-15x ARR (selon croissance et marge)
• SaaS B2C : 5-10x ARR
• Marketplace : 3-8x GMV

Exemple :

• Votre ARR : CHF 2M
• Croissance : +150% YoY
• Marge brute : 80%
• Valorisation réaliste : CHF 20-25M pre-money (10-12x ARR)

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Erreur #5 : Négliger la préparation

Le piège : "Je vais pitcher avec un deck fait la veille et sans modèle financier."

Pourquoi c'est une erreur : Les VC voient des centaines de pitchs. Si vous n'êtes pas préparé, vous perdez votre chance.

Solution :

• Préparez votre pitch deck 2-3 mois avant
• Testez-le avec des advisors, d'autres entrepreneurs
• Préparez un modèle financier robuste
• Préparez votre data room en amont
• Répétez votre pitch 20-30 fois avant les vrais meetings

Erreur #6 : Lever trop d'argent (ou pas assez)

Le piège (trop d'argent) :"Je vais lever CHF 10M alors que j'ai besoin de CHF 3M."

Pourquoi c'est une erreur :

• Dilution excessive
• Pression énorme pour performer (les VC attendent un ROI 10x)
• Difficulté à justifier l'utilisation des fonds

Le piège (pas assez) :"Je vais lever CHF 1M alors que j'ai besoin de CHF 3M."

Pourquoi c'est une erreur :

• Vous serez à court de cash avant le prochain tour
• Vous devrez lever dans l'urgence = mauvaises conditions

Solution :Levez 18-24 mois de runway minimum.

Calcul :

• Burn rate mensuel actuel : CHF 100K/mois
• Croissance prévue de l'équipe : x2
• Burn rate futur : CHF 200K/mois
• Runway souhaité : 24 mois
• Montant à lever : CHF 200K x 24 = CHF 4.8M

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Erreur #7 : Oublier la clause "no shop" (exclusivité)

Le piège : Vous signez un term sheet avec une clause d'exclusivité de 90 jours. Pendant ce temps, le VC traîne et vous ne pouvez plus parler à d'autres investisseurs.

Solution :

• Négociez une clause d'exclusivité courte (30-45 jours max)
• Préparez votre data room EN AMONT pour accélérer la DD
• Si le VC ne respecte pas les délais, la clause tombe

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9. Checklist complète : Levée en VC

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Phase 1 : Préparation (3-6 mois)

• [ ] Construire un MVP fonctionnel
• [ ] Acquérir 10-50 premiers clients payants
• [ ] Atteindre CHF 100-500K ARR (SaaS) ou équivalent
• [ ] Prouver les unit economics (LTV/CAC > 3)
• [ ] Constituer une équipe senior (CTO, CPO, Head of Sales)
• [ ] Créer le pitch deck (10-15 slides)
• [ ] Construire le modèle financier (Excel, 3-5 ans)
• [ ] Préparer la data room (Google Drive/Dropbox)
• [ ] Lister 20-50 VC cibles (secteur + stage + géo)
• [ ] Identifier des warm intros pour chaque VC
• [ ] Tester le pitch avec advisors/entrepreneurs

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Phase 2 : Approche investisseurs (3-6 mois)

• [ ] Envoyer le deck aux 20-50 VC (warm intro préférée)
• [ ] Premiers meetings (30-45 min chacun)
• [ ] Deuxièmes meetings (1h, avec autres partners)
• [ ] Troisièmes meetings (deep dive produit/tech/finance)
• [ ] Comités d'investissement (IC)
• [ ] Recevoir 2-3 term sheets si possible
• [ ] Faire des reference calls sur les VC intéressés
• [ ] Négocier les term sheets

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Phase 3 : Term sheet et closing (3-6 mois)

• [ ] Choisir le lead investor
• [ ] Signer le term sheet
• [ ] Due diligence financière (répondre aux questions)
• [ ] Due diligence légale (documents + avocats)
• [ ] Due diligence technique (code review)
• [ ] Due diligence commerciale (reference calls clients)
• [ ] Négocier les documents finaux (SHA, statuts)
• [ ] Closing : signature + virement fonds
• [ ] Communiquer la levée (presse, employés, clients)

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10. FAQ : Levée en VC

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"Quelle valorisation pour ma Series A ?"

Règle générale (SaaS) :

• Valorisation = 8-15x ARR (selon croissance et marge)

Exemple :

• ARR : CHF 2M
• Croissance : +150% YoY
• Marge brute : 80%
• Valorisation réaliste : CHF 20-30M pre-money (10-15x ARR)

Facteurs qui augmentent la valorisation :

• Croissance > 100% YoY
• NRR > 120%
• LTV/CAC > 5x
• Marché très chaud (AI, climate tech)

Facteurs qui baissent la valorisation :

• Croissance < 50% YoY
• Churn élevé (> 5% mensuel)
• LTV/CAC < 3x

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"Combien de dilution pour une Series A ?"

Standard : 20-30%

Exemple :

• Valorisation pre-money : CHF 20M
• Montant levé : CHF 5M
• Valorisation post-money : CHF 25M
• Dilution : 20%

Conseil :

• Évitez de dépasser 30% par tour
• Sur 3 tours (Seed, A, B), vous aurez cédé ~50-60% au total
• Gardez 40-50% pour vous et votre équipe

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"Dois-je lever en plusieurs tranches (tranche / milestones) ?"

Parfois oui.

Certains VC proposent de lever en tranches :

• Tranche 1 : CHF 3M à la signature
• Tranche 2 : CHF 2M si vous atteignez certains KPIs (ex: CHF 5M ARR)

Avantages :

• Valorisation de la tranche 2 potentiellement plus élevée
• Le VC "teste" avant d'investir tout

Inconvénients :

• Risque de ne jamais toucher la tranche 2 si vous ratez les milestones
• Pression énorme pour atteindre les milestones

Conseil :

• Préférez un deal en 1 seule tranche si possible
• Si tranche, négociez des milestones réalistes et atteignables

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"Puis-je lever en VC sans traction ?"

Très difficile en 2025.

Le marché VC s'est refroidi depuis 2022. Les VC sont beaucoup plus sélectifs.

Ce que les VC veulent voir :

• SaaS : CHF 500K-1M ARR minimum pour Series A
• Deeptech/Medtech : Pilotes industriels + brevets
• Consumer : 100K+ utilisateurs actifs

Exception : Si vous êtes un serial entrepreneur avec une sortie réussie, vous pouvez lever sans traction.

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"Comment négocier mon term sheet ?"

1. Ayez plusieurs term sheets

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• C'est votre meilleur levier de négociation
• Approchez 20-50 VC en parallèle

2. Identifiez les clauses critiques

• Valorisation (pre-money)
• ‍
• Liquidation preference (évitez "participating")
• Anti-dilution (évitez "full ratchet")
• Board composition

3. Faites relire par un avocat

• Avocat spécialisé en VC (CHF 5-15K)
• Ne signez JAMAIS sans avis légal

4. Négociez avec respect

• Les VC sont vos futurs partenaires pour 7-10 ans
• Soyez ferme mais respectueux
• Focus sur les clauses importantes, pas les détails

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"Quelle est la différence entre Seed et Series A ?"

Montants

• Seed : généralement entre CHF 500K et 3M
• Series A : CHF 3M à 15M selon traction et secteur
  

Valorisation

• Seed : CHF 3M à 10M pre-money
• Series A : CHF 15M à 50M pre-money
  

Traction attendue

• Seed : MVP fonctionnel + premiers clients payants
• Series A : product-market fit prouvé et croissance forte
  

ARR typique (SaaS)

• Seed : CHF 0-500K ARR
• Series A : CHF 1-5M ARR, avec indicateurs solides (NRR, payback)
  

Dilution standard

• Seed : 15-25%
• Series A : 20-30%
  

Lead investors habituels

• Seed : business angels, micro-VC, VC early stage
• Series A : VC Series A spécialisés avec capacité de follow-on
  

Due diligence

• Seed : légère (environ 1 mois)
• Series A : plus lourde (finance + légal + tech → 2 à 4 mois)
  

Timeline

• Seed : 6-9 mois
• Series A : 9-12 mois (plus de parties prenantes, IC multiple)

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"Combien de temps prend une levée en VC ?"

Timeline réaliste : 9-12 mois

• Mois 1-3 : Préparation (pitch deck, modèle financier, data room)
• Mois 4-7 : Meetings investisseurs (20-50 VC)
• Mois 8 : Term sheet négociation
• Mois 9-12 : Due diligence + closing

Peut être plus rapide si :

• Vous êtes un serial entrepreneur connu
• Vous avez une traction exceptionnelle
• Le marché est très chaud (ex: AI en 2023-2024)

Peut être plus long si :

• Vous levez pour la première fois
• Votre secteur est complexe (medtech, biotech)
• Le marché VC est froid (2024-2025)

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Conclusion : Lever en VC n'est pas pour tout le monde

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Le Venture Capital est adapté à 20% des startups suisses : celles qui visent un marché mondial, une hypercroissance et une sortie (acquisition ou IPO).

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Si vous êtes dans ces 20% :✅ Préparez-vous à 9-12 mois de process
✅ Approchez 20-50 VC (pas 2-3)
✅ Obtenez plusieurs term sheets pour négocier
✅ Faites relire votre term sheet par un avocat spécialisé
✅ Choisissez le bon lead investor (pas juste l'argent)

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Les clés du succès :

• Traction avant tout (les VC investissent dans la traction, pas les idées)
• Pitch deck impeccable (10-15 slides, story claire)
• Modèle financier robuste (Excel, 3-5 ans)
• Warm intros (taux de réponse 60-80% vs 5-10% cold)
• Patience (9-12 mois de process)

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Si vous n'êtes pas dans ces 20%, ce n'est pas un échec.
👉 Lisez notre guide sur la levée sans VC en Suisse (crowdfunding + banques + BA).

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Le VC n'est pas le seul chemin. C'est UN chemin parmi d'autres.

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Diagnostic gratuit (30 minutes) :

• Valider que le VC est le bon chemin pour vous
• Estimer une valorisation réaliste
• Identifier les VC à cibler
• Évaluer votre préparation actuelle

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Accompagnement complet :

• Préparation pitch deck : story, slides, design
• Modèle financier : P&L, cash flow, unit economics
• Data room : structuration complète
• Stratégie d'approche : liste VC, warm intros, timing
• Négociation term sheet : relecture, conseil, négociation

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